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　　2024-10-20，东吴证券发布一篇有色金属行业的商议讲演，讲演指出，地缘政事风险扩大，重复货币宽松配景下的再通胀情景，黄金价钱再破新高。

　　讲演具体骨子如下：

　　投资重心 总结本周行情（10月14日-10月18日），有色板块本周高潮1.85%，在一说念一级行业中涨幅靠中前。二级行业方面，周内申万有色金属类二级行业中贵金属板块高潮5.41%，金属新材料板块高潮4.35%，能源金属板块高潮2.05%，工业金属板块高潮1.37%，小金属板块下落0.09%。工业金属方面，好意思国耗尽者开销及举座经济景象好于预期，皆集欧洲经济的疲软共同推升好意思元指数进一步回升，对工业金属价钱酿成压制。此外，OPEC与IEA纷繁下调2024年石油需求增长预测，原油需求的悲不雅反馈了商场对专家经济体将来增长态势的悲不雅，工业金属于本周录得普跌。贵金属方面，跟着欧央行降息落地，商场加码好意思联储11月不息降息25bp，货币宽松配景下的再通胀情景正在加快助推黄金高潮；地缘政事方面，朝鲜半岛和中东破损仍有进一步升级的趋势，投资者因避险需求涌入黄金商场。本周海表里黄金价钱受此提振双双高潮，瞻望短期黄金价钱仍有上行径能。 周不雅点： 铜：宏不雅阵势回落，社会库存有所增多，铜价小幅回落。死亡10月18日，伦铜报收9，623好意思元/吨，周环比下落1.84%；沪铜报收76，980元/吨，周环比下落0.31%。供给端，死亡10月18日，本周入口铜矿TC均价延续小幅高潮至8.5好意思元/吨；印尼解放港旗下的Manyar冶真金不怕火厂在本周一遭遇失火后暂停阴极铜出产行径，该冶真金不怕火厂每年可加工170万吨铜精矿，出产约90万吨阴极铜；赞比亚Chanbishi铜冶真金不怕火厂因干旱缺电致25万吨产能缩减20%或减少阳极铜出口；需求方面，因传统耗尽淡季渐趋邻近，下贱采购趋向严慎。本周基本面无显豁变化，由于国内财政经济计谋尚未公布具体刺激顺次细节，商场宏不雅阵势有所回落，以及节后备货已毕等原因，概况铜社会库存有所增多，本周海表里铜价小幅下落，瞻望短期铜价看护轰动走势。 铝：供需双增，社会库存握续下降，电解铝价钱看护轰动走势。死亡10月18日，本周LME铝报收2，614元/吨，较上周下落0.93%；沪铝报收20，640元/吨，较上周下落0.89%。供应端，四川及贵州电解铝产能握续复产，新疆农六师铝业有限公司准东名目有新产能投放，本周我国电解铝动手产能4356.7万吨，较上周增多3.70万吨；需求端，本周铝棒企业产量环比增长0.43%，铝板企业产量环比增长0.27%，电解铝的表面需求有所上升。受几内亚铝土矿发运问题影响，本周氧化铝价钱不息高潮，电解铝本钱端受到复旧，本周地产计谋端广漠利好落地，包括新增100万套城中村与危旧房改良以及存量房LPR调降等，咱们看好跟着财政部刺激经济计谋坚信的进一步落地，需求端有望握续得回复旧，看好铝价走出轰动朝上走势。 黄金：货币宽松预期重复朝鲜半岛破损有升级趋势，黄金看护轰动朝上走势。死亡10月18日，COMEX黄金收盘价为2736.40好意思元/盎司，周环比高潮2.33%；SHFE黄金收盘价为619.06元/克，周环比高潮3.63%。本周，好意思国9月零卖销售月率录得0.4%，高于预期的0.3%；好意思国死亡10月12日当周初请恬逸金东说念主数录得24.8万东说念主，低于预期的26万东说念主。这标明好意思国耗尽者开销及劳能源景象好于预期，继好意思国9月CPI及PPI超预期后，好意思国再通胀预期进一步增长。此外，尽管由于好意思国经济势头较为精湛，但商场仍预期好意思联储将于11月不息降息25bp，年内共有50bp的空间，货币宽松配景下的再通胀情景正在加快助推黄金高潮；地缘政事方面，朝鲜半岛和中东破损仍有进一步升级的趋势，投资者因避险需求涌入黄金商场。本周海表里黄金价钱受此提振双双高潮，瞻望短期黄金价钱仍有上行径能。 风险请示：好意思元握续走强；下贱需求不足预期。

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