“刚开盘141元我就抛了金山办公（688111.SH）”探花 黑丝，一位满仓蓝筹股并相持打新股的个东谈主投资者向第一财经记者暗示。

小米集团-W（01810.HK）赴港上市后，资格过初期的炒作之后股价大跌特出六成，给投资者上了一堂天的确风险教育课，这一次一样有雷军看成主要经管层成员之一的金山办公，上市本日一度暴涨特出200%，市盈率特出200倍。

“自主可控”、“国产替代”恰是金山办公好像取得资金爆炒的主要原因，看成地谈的软件公司，金山办公并莫得近似小米集团那种是“互联网公司”如故“硬件公司”的争论，但200倍以上的市盈率，仍然让部分投资者丑态毕露。

雷军为金山办公“打气”

“读中学的时辰，我有了第一台个东谈主电脑，那时是486的机器，能跑的软件未几。玩游戏的是《三国志》，翰墨处理用的未几，但印象很深是求伯君的WPS。”上述个东谈主投资者称。一晃20多年夙昔了，486早就被淘汰处理掉了，但WPS如故保持着生命力，

11月18日，遐想、研发和销售WPS的金山办公在科创板上市，刊行价钱45.86元/股，刊行市盈率为78.37倍，召募资金净额近45亿元，保荐东谈主是中金公司（03908.HK）。18日中午收盘金山办公涨189.9%，报收132.95元。

上市前夜，雷军在里面信当中为金山办公如斯“打气”：“从1988年金山创办到今天，WPS走了整整31年。从1999年以金山办公为业务主体准备上市算起，到今天，咱们足足等了20年。WPS和金山的历程，便是一个相持联想并最终取得到手的励志故事。”“如今，WPS在中国移动互联网办公市集占据最先地位，况兼救济大家46种言语，到手隐敝大家220个国度和地区，月活跃用户3亿多东谈主。”

金山办公向各行业客户提供包括WPS Office办公软件和金山词霸在内的软件产物，并基于办公欺诈场景开采各类办公升值管事，提供一站式、多平台办公欺诈科罚决议，同期提供以产物和干系文档为绪论的互联网告白推行管事。

雷军通过持股金山软件（03888.HK）15.31%以过甚他实体，曲折持股金山办公；比较小米集团，其实雷军在金山软件的任职要早得多。雷军于1992年起履新于金山软件，厚爱发展和拓展业务运作；1998年起担任金山软件首席践诺官，并于2007年辞任，于2008年8月由践诺董事调任非践诺董事；并于2011年7 月担任金山软件董事长。雷军于2010年于今担任小米集团董事长兼首席践诺官。2011年金山办公有限确速即担任践诺董事；面前，雷军担任金山办公董事。

深圳一位私募东谈主士向第一财经记者暗示，比较雷军的小米集团、科创板的传音控股（688036.SH）等硬件企业，刻下市盈率齐只好十几倍，金山办公是地谈的互联网企业标的，其实高估值有一定的预见，但能不可络续如故要看功绩增速。“个东谈主用户来看，衔接包月每个月9元的会员费，其实很值得，PDF退换不错随时用，某些用其他软件无法复制的文献实验，用WPS盛开也不错复制，其实WPS比许多国外软件好用。”

“来日启动，金山集团将跨入全新的纪元，有WPS榜样在前，咱们敬佩金山云、西山居等业务也将锐意特出，赢得愈加光辉的来日。”雷军在里面信中如是说。

向微软挑战

金山办公高估值的事理之一，恰是其借助科创板上市的机会，可望向也曾的大家第一大市值微软公司（MSFT.NASDQQ）发起全面挑战。微软最新市值数据稍稍落伍于苹果公司（AAPL.NASDAQ），诀别为1.14万亿好意思元和1.18万亿好意思元。

招股书称，“频年来，国内桌面市集经过快速发展，微软及公司已取得彰着的竞争上风，市集中酿成了微软、公司同台竞争，其他厂商如永中软件股份有限公司、中标软件有限公司等跟进发展的竞争态势。”

尽管金山办公自称跟大家巨头微软视归拢律，天然用户数目可能占据上风，金山办公跟微软办公，收入利润依然进出甚远，只是极度于微软办公的一个“零头”。

招股书称，“面前大家办公软件行业中，以好意思国微软为代表的国外厂商处于产业链的最上游，是办公软件产业技巧的主要革命者和中枢技巧掌合手者。微软看成办公软件行业的先驱，在大家市集占有主要份额。”

微软线路2019财年（放胆2019年6月30日）讲解暴露，微软的营业收入为1258.43亿好意思元，比2018财年的1103.60亿好意思元增长14%。运渔利润为429.59亿好意思元，比2018财年的350.58亿好意思元增长23%。

比较之下，金山办公在用户数上尽管有一定上风，但收入限度依然进出很远。

2018年金山办公已矣营业收入11.3亿元，天然比2016年的5.4亿元增幅特出一倍，依然不足微软一个“零头”；净利润则从2016年的1.3亿元增多到2018年的3.1亿元；研发过问占营业收入的比例在2018年是37.85%。

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金山办公如故提到了怎样挑战微软的地位：“以公司为代表的国内办公软件厂商，在微软等国外厂商移动端发展滞后时，快速推出移动办公产物，并在大家马上占领市集；同期，在产物络续迭代的历程中，要点针对用户需求定制，络续栽种用户体验，使产物口碑不休栽种，面前WPS Office移动版仍是成为国内市集中月活跃用户第一位的移动端办公软件产物。”

“公司看成软件企业，其中枢技巧是公司发展多年所集合的研发与教育的结晶。公司的独到文档圭表、好意思化技巧、识别体系等，齐是公司进犯的中枢竞争力，亦然公司品牌具有高辨识度的保险。”

金山办公上市的募投地方一“WPS Office办公软件研发升级地方”中的WPS Office办公软件客户端增强与优化格局和WPS Office办公软件安全可靠增强与优化格局，将使用募投资金看成公司来日研发过问。

上述深圳私募东谈主士称，这些年管事器、芯片、半导体、致使革命药方面，战术层面齐在饱读动自主可控、革命和国产替代。这一样是金山办公来日最大的看点。当今金山办公的市占率仍是不低了；尽头在金融行业，寰宇五大国有生意银行均为公司客户，在12家寰宇性股份制生意银行中，公司所管事的客户已达11家，比例达92%。“不错意料，来日两年，国内企行状的客户会越来越多，这块的联想空间也会极度大。”但到底能不可辅助如斯高的估值，如故要看来日功绩。

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李隽

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